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　　煤化工扩产前景阐发：据我们测算，假设目前推进中的项目正在将来五年完全投产，则将来五年年平均新增现代煤化工 产能耗煤量不少于 3714 万吨，约为 18-24E年均程度的2。1 倍，且次要为新疆煤制燃料产能。现代煤化工次要指以煤 气化、液化为焦点工艺的化工财产，我们按工艺取政策能否支撑，将相关工艺划分为煤制燃料取煤气化制化工原料。 （1）煤制燃料：已投产煤制气/煤制油项目总产能别离为 74。55 亿方/978 万吨，占全国天然气/成品油产量比沉仅 3。2%/2。3%。目前推进中的煤制气/煤制油项目各至多 12 个（新疆 10 个）/4 个（新疆 2 个），对应总年产能420亿方 /956 万吨，将来 5 年无望投产的煤制燃料项目估计远跨越去 15 年的总和。低价疆煤的使用无望处理项目经济性问题。 （2）煤气化制化工原料：新增耗煤量较大的工艺包罗煤制甲醇、煤制乙二醇取煤基合成氨。我国甲醇产量连结增加，且开工率无惧产能投放，稳中有升。目前国内推进中的煤制 甲醇项目年产能至多约 3316 万吨，或使将来 5 年新减产能年化增加 23。9%。②煤制乙二醇：19-23 年我国乙二醇产量 增速约 20%，2023 年以来产量增加的驱动要素由产能变成开工率，2024 年全国新减产能仅 1 套 30 万吨，将来产能释 放速度或维持低位。③煤基合成氨：目前煤占合成氨原料比沉 79%。2022 年以来，跟着产能置换项目落地取合成氨的 普遍使用，我国合成氨产能止跌回升，2023 我国合成氨产能 7411 万吨/年，同比增加 8。6%，估计将来连结产能投放。 财产政策取能源平安指导煤制燃料扩产，近期大型项目呈现新进展。2023 年 7 月发改委等公布《关于鞭策现代煤化工财产健康成长的通知》，将来煤制化工原料的扩产将极为受限。但《通知》 开首即将煤制气、煤制油从概念中剔除。（2）煤炭扩产是我国能源自从的必由之。2023 年我国原油/天然气对 外依存度别离为 72%/42%。（3）疆煤资本丰硕，探明可采储量 190 亿吨，全国第四；疆煤开采成本低，露天煤矿占全 国 22%，较着高于新疆 9。7%的原煤产量比沉。目前中东部煤炭产量增速放缓，政策指导新疆由煤炭应急储蓄升级 为煤炭保供，将来疆煤无望继续扩产。正在此布景下，煤化工做为煤炭主要消纳手段，将来势必更多落地新疆。（4） 大型项目呈现边际进展，2024 年 10 月 8 日，国能集团哈密能源集成立异项目开工，一阶段投资 900 亿元。